2018年的情形似乎在本周的石油股及能源股上重現(xiàn)了，全球經(jīng)濟(jì)停止增長(2018年是貿(mào)易沖突，2021年是疫情)，美元走高，石油及能源股遭到拋售。最重要的一點(diǎn)是，油價(jià)同樣都在兩年內(nèi)上漲了100%，然后歐佩克開始增產(chǎn)。

但是必須指出，雖然在宏觀上看有類似之處，但2018年的情況不會(huì)重演。因?yàn)?018年的各種因素實(shí)際上與目前是不同的。

2018年VS2021年

雖然在這兩年里面，都出現(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)放緩，但是2018年的貿(mào)易沖突是一個(gè)持續(xù)性的事件，不會(huì)有明顯的結(jié)束標(biāo)準(zhǔn)，這也導(dǎo)致了不同的觀點(diǎn)。雖然市場(chǎng)主流認(rèn)為，貿(mào)易沖突已經(jīng)在2019年底結(jié)束。但仍然有部分學(xué)者認(rèn)為，沖突仍在繼續(xù)，并列出了他們的證據(jù)。

而反觀新冠病毒疫情，市場(chǎng)可以根據(jù)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)檢測(cè)它的變化情況，并且在未來，隨著疫苗接種率的提高，數(shù)據(jù)會(huì)告訴市場(chǎng)疫情何時(shí)結(jié)束。

另外，目前疫情形勢(shì)已經(jīng)與爆發(fā)之初有明顯不同，現(xiàn)在疫苗接種率很高，住院治療也已經(jīng)得到控制。

針對(duì)未來疫情的發(fā)展，Open Square Capital(開方資本)的Nelson Wu表示，根據(jù)數(shù)據(jù)，住院人數(shù)正在呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下周美國的統(tǒng)計(jì)病例將達(dá)到頂峰。

如果這個(gè)預(yù)計(jì)準(zhǔn)確，疫情對(duì)油價(jià)的影響程度將很快得到驗(yàn)證。

石油市場(chǎng)大不相同

目前來看，石油市場(chǎng)的基本面與2018年的情況完全不同。可以列舉2018年對(duì)石油價(jià)格影響較大的事件作對(duì)比。

1、特朗普在2018年6月呼吁降低油價(jià)，沙特隨即向美國提供6000萬桶石油;2021年拜登政府呼吁增產(chǎn)，但沙特沒有這樣做，而且沙特對(duì)美國的原油出口接近歷史低點(diǎn)。

2、2018年市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)伊朗將受到石油出口制裁，但特朗普政府給了伊朗石油進(jìn)口豁免，這導(dǎo)致石油現(xiàn)貨市場(chǎng)的疲軟;反觀2021年，據(jù)今日俄羅斯報(bào)道，根據(jù)美國能源信息署的最新數(shù)據(jù)，伊朗目前的石油產(chǎn)量低于每日200萬桶，這是近40年來的最低水平，伊朗石油受到了全方面的制裁。

3、2018年美國石油庫存從年中就開始增加，EIA 數(shù)據(jù)從2018年7月開始轉(zhuǎn)為看跌。但截至8月13日當(dāng)周美國除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存降幅超預(yù)期，精煉油庫存降幅超預(yù)期，汽油庫存意外超預(yù)期。

4、2018年11月沙特將石油產(chǎn)量提高到1110萬桶/日，以應(yīng)對(duì)油價(jià)上漲;而2021年的今天沙特仍遵守當(dāng)前的歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議。

5、投機(jī)者的倉位在2018年大幅提升;而2021年的今天，投機(jī)者的倉位仍然控制在一定水平。

6、2018年美國石油產(chǎn)量快速增長;而2021年的今天美國石油產(chǎn)量可以說是持平或只有小幅增長。

根據(jù)上面列出的六個(gè)原因可以得出結(jié)論，石油市場(chǎng)與2018年不同。

事實(shí)上，部分分析師認(rèn)為：油價(jià)可能在第四季度走高。

除非美國/伊朗核協(xié)議出現(xiàn)任何意外，否則的話，按照預(yù)期全球石油需求應(yīng)該會(huì)繼續(xù)復(fù)蘇。

如果疫情真的在接下來的一段時(shí)間內(nèi)達(dá)到峰值并開始回落，那么美國的石油需求應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步復(fù)蘇，如下圖的近期趨勢(shì)所證明：

另一方面，除了需求回升，有分析師認(rèn)為中國最近一直在消耗其原油庫存，很快(9月底)將重返市場(chǎng)。

最后，除了需求回升和中國重返石油市場(chǎng)之外，歐佩克+可能會(huì)決定采取更加謹(jǐn)慎的方式控制產(chǎn)量。

OPEC+定于9月1日開會(huì)，按照預(yù)期來看，OPEC+應(yīng)該推遲9月的增產(chǎn)以應(yīng)對(duì)Delta爆發(fā)導(dǎo)致的需求下降。

對(duì)于能源投資者而言，可能2014-2020年的熊市異常殘酷。但上述的對(duì)比證明市場(chǎng)可能不會(huì)再重蹈2018年的覆轍。如果基本面能保持現(xiàn)在的情況，預(yù)計(jì)最快在今年4季度開始，未來可能會(huì)出現(xiàn)能源牛市。