上周市場回顧

近期北港市場庫存去化，價格小幅反彈。一方面，歲末年初產地供應階段性減少，加之發運倒掛明顯，同時部分港口已限制點菜單，近期北港調入持續低位，不到兩周時間港存高位下降近10%。持續下行后市場價格較長協價格優勢擴大，價格企穩疊加庫存去化，剛需用戶采購心態較前期有所改善，1月寒潮預期也支撐煤價小幅反彈，低卡煤漲幅相對明顯。另一方面，沿海日耗高位波動，終端庫存回升。上周沿海區域日耗高位略有回落，仍明顯弱于往年同期，同時終端庫存回升較為明顯，可用天數相對偏高，終端市場煤采購需求略有改善，但仍以長協及進口煤補充為主。

產地市場來看，年底供應收縮，價格穩中偏強。受年底及假期影響主產地供應明顯收縮，節后已逐步恢復正常。在產煤礦挺價心態支撐下，市場悲觀情緒有所緩解。大集團外購價格上行，站臺拉運有所好轉，終端和洗選煤場參與競拍的積極性較前期提升，煤礦出貨壓力有所下降，但市場對需求改善持續性仍有疑慮，市場穩中偏強運行，反彈幅度暫時有限。內陸日耗同比偏弱，終端庫存高位。上周內陸日耗高位波動，雖然氣溫在假期期間明顯回落，但工業用電較為平淡，日耗同比仍明顯偏弱。電力終端庫存高位略降，日耗及可用天數均高于往年同期，企業采購意愿受限。化工耗煤維持高位，冶金需求相對偏弱。

本周市場預測

后續來看，港口供應向長協集中，出港量繼續好轉，北港價格短期預計先漲后穩。雖然長協兌現率提升后礦方向港口的發運增加，但到港價格倒掛抑制貿易商發運，到港量將繼續維持低位甚至減少。上中旬冷空氣頻繁南下，導致中東部地區明顯降溫并較常年偏冷，有助于沿海電廠日耗提升和拉運需求增加。同時，隨著港口價格企穩，少量后置剛需和補空單需求釋放。港口供需關系改善，市場情緒好轉，有助于價格小幅反彈。但在港口庫存偏高的情況下，電廠壓價采購意愿偏強，抑制價格反彈空間。

產地供應逐步恢復，需求邊際稍有好轉，短期價格預計穩中有漲。隨著元旦假期結束，煤礦陸續恢復正常生產，產量將維持在偏高水平。但在鄂爾多斯無追產訴求的情況下，產量月環比存在下降的可能。同時，內陸地區冷空氣活動較為頻繁，日耗將季節性增加，電廠剛需拉運增多，有助于緩解煤礦銷售壓力，支撐價格企穩并小幅反彈。但進港價格倒掛導致貿易商操作較為謹慎，除剛需和補空需求外，投機需求釋放有限，特別是在產量“開門紅”的情況下，抑制價格反彈的時間和幅度。