作為全球最大的動力煤出口國，印尼自去年年底接連釋放的產(chǎn)能管控信號，令全球動力煤供應擔憂加劇。3月印尼部分國內(nèi)電廠庫存跌破安全線，部分出口資源被分流保內(nèi)供，印尼煤出口貨源偏緊局面進一步加劇。3月14日，印尼總統(tǒng)正式呼吁國內(nèi)煤炭、毛棕櫚油等大宗商品生產(chǎn)商及分銷商，優(yōu)先滿足國內(nèi)消費需求后再開展出口業(yè)務，釋放出后續(xù)出口管控將持續(xù)加碼的明確信號。截至3月中旬，印尼2026年煤炭生產(chǎn)工作計劃和預算(RKAB)審批進度僅達不到4億噸，審批進程緩慢疊加礦商長期產(chǎn)能規(guī)劃受阻，市場對后續(xù)供應缺口的預期持續(xù)升溫。與此同時，中東地區(qū)持續(xù)緊張的地緣沖突，直接引發(fā)國際油價、海運運費劇烈波動，船舶運力緊張、燃油補給困難等問題接踵而至，受此影響，全球煤炭價格紛紛上行。

除印尼與中東因素外，俄羅斯煤炭出口也陷入多重困境，進一步加劇了全球供應緊張格局。據(jù)俄羅斯分析機構近期發(fā)布的消息，受中東局勢緊張疊加國內(nèi)鐵路物流瓶頸影響，俄羅斯煤炭出口新增大量不確定性，眾多供應商暫停出口業(yè)務、持觀望態(tài)度，尤其是遠東港口船運業(yè)務基本處于停滯狀態(tài)。

需求端來看，東北亞作為全球核心煤炭進口區(qū)域，能源進口依賴度極高，韓國取消燃煤發(fā)電裝機上限、中國臺灣地區(qū)LNG庫存偏低，疊加越南、孟加拉國潛在需求釋放預期，區(qū)域采購意愿有所升溫，高價接貨支撐國際煤價保持堅挺。

但具體到中國市場來看，目前國內(nèi)動力煤市場正處于傳統(tǒng)消費淡季，而由于進口煤價格優(yōu)勢持續(xù)倒掛，進一步打擊了進口煤終端和貿(mào)易商的采購積極性，僅少數(shù)電廠發(fā)布零星招標信息，且流標現(xiàn)象較為普遍，成交整體低迷。就拿進口煤終端用戶采購最多的印尼3800大卡動力煤和澳大利亞5500大卡動力煤來說，自2月下旬以來，這兩個品種的進口煤到岸價相較同熱值內(nèi)貿(mào)煤均出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，且倒掛程度逐步擴大。

短期內(nèi)，國際煤價受供應與地緣支撐將維持高位震蕩。印尼能礦部明確目標在3月底前完成全部RKAB審批，未獲配額礦企可按原計劃25%臨時生產(chǎn)至3月31日，逾期未批將無法繼續(xù)生產(chǎn)，在此之前，印尼煤供應收緊將繼續(xù)支撐印尼煤價易漲難跌。

后續(xù)市場走勢需重點聚焦三大核心因素：一是中東地緣沖突演變，直接決定海運成本與全球能源風險溢價;二是印尼RKAB配額審批及DMO政策落地執(zhí)行情況，還有俄羅斯煤炭出口恢復情況，主導全球煤炭供應;三是中國和印度需求表現(xiàn)。